1.品牌溢价优势　　如果讲我个人在投资界的品牌议价，衡水往往我们参与投资的项目都会将自己累积的传统娱乐行业的传媒资源、衡水娱乐营销、内容营销能力和辅助都背书到被投企业，因为你有这样的资源导入才会有投资的议价力，去把估值谈到我们认为更合理的一个范畴，尤其是对创业阶段的企业，这样的资源尤为重要。

奈何吹出来的泡泡，高考终有破裂的一天。问题是，励志这是一家医疗软件公司啊，只是给医院卖信息化软件服务而已啊，典型的上个世纪90年代的商业模式。

还有锐奇股份，衡水挂着机器人的概念，衡水但营收却停滞不前，甚至玩弄花招，将部分已发生的管理费用调整至“研发费用化支出”，然后再调整至“预付账款”，不断推迟确认，两次合并利润虚增数百万元。高考被真正的行业龙头甩得背影都追不上。越往上走，励志技术门槛越高，利润率也逐级走高，上级可以降维打击，下级只有挨打的份。

经由乐视一役，衡水汇金立方名声大噪，只要有他在，没有上不了的市，过不了的审。看业绩，高考从2013年以来，就没有一年的利润不是在两位数下滑的。

到2019年，励志全球近40%的机器人将在中国安装。

让我们看看这些泡沫，衡水是如何一个一个的破裂的。值得助推的企业在找到更匹配、高考更多资源投入后，才能让这些创业家成长得更快。

很巧合，励志海泉基金从创办一直走到现在，我也有两位资源互补的合伙人。支点在哪里? 编者按：衡水本文来自微信公众号“笔记侠”(ID：衡水Notesman)，内容为2017年3月4日，由京东众创学院主办的第三期第四次课程：“投融资与风险控制”，笔记侠作为合作方，经主办方和讲者审阅授权笔记侠独家首发笔记;36氪经授权发布。

可能你是技术领先者，高考核心技术掌握者，如果你又得懂管理、懂财务、懂跟政府打交道，又懂融资，还得懂公关营销，这几乎不大可能。我希望自己有一整块的时间坐下来，励志不管课的内容是否全是精彩和干货，励志有一个大块的时间，听一个老师在那里讲课是“饱和吸纳”的状态，这跟碎片化不一样。